Золотая лихорадка-2025: бегство от доллара или спекулятивный пузырь

На этой неделе финансовый мир зафиксировал знаковое событие: биржевая стоимость золота впервые превысила 3600 долларов за унцию, обновив исторический максимум. Ралли выглядит впечатляюще: +5% за месяц, +21,5% за полгода и +84% за пять лет. С 2005 года «жёлтый металл» подорожал более чем на 700%.

Но настоящий ажиотаж царит не на рынке самого металла, а в секторе его добычи. Акции крупнейших золотодобытчиков — Agnico Eagle, Barrick, Newmont — с начала года взлетели на 80–105%, что в 8-10 раз превышает рост индекса S&P 500. Индекс золотодобывающих компаний NYSE Arca Gold Miners Index также рисует рекордные свечи.

Чем вызван этот ажиотаж? Bloomberg объясняет его тремя факторами: тревогой из-за торговых войн, геополитической нестабильностью и опасениями по поводу автономии ФРС США. Однако у этого ралли может быть и более глубокое, фундаментальное объяснение: рынок начинает готовиться к закату эпохи доллара.

Доллар: от краеугольного камня к ахиллесовой пяте

Бывший замдиректора МВФ Десмонд Лачман ещё в июле предупреждал о рисках для доллара как мировой резервной валюты. И текущая ситуация подтверждает его опасения.

Доллар стремительно теряет статус безопасного актива. Причина — в политике самих США:

• Оружизация доллара. Использование финансовой системы (в т.ч. SWIFT) как инструмента санкционной войны заставило многие страны задуматься о зависимости от доллара.

• Безудержная эмиссия. Массированная денежная накачка для стимулирования экономики привела к инфляции и подорвала доверие к устойчивости валюты.

• Гигантский госдолг. Государственный долг США, превысивший $37 трлн, стал системным риском для всей мировой финансовой системы.

Мир ищет альтернативы: процесс уже пошёл

Результат не заставил себя ждать. Глобальные игроки начали строить финансовую систему, менее зависимую от доллара и США:

• Саудовская Аравия, столп нефтедоллара, начала принимать оплату за нефть в других валютах.

• Крупные союзники, включая Японию и Индию, активно сокращают свои позиции в американских гособлигациях.

• Национальные платежные системы — китайский CIPS и российский СПФС — активно развиваются, предлагая альтернативу западным каналам.

• Золото становится ключевым активом для центральных банков многих стран, стремящихся диверсифицировать резервы.

Как отмечает Global Times, эпоха доминирования доллара сейчас держится на искусственной поддержке, а его статус «финансовой сверхдержавы» выглядит всё более шатким.

Вывод: не крах, но закат

Означают ли рекорды золота неминуемый и скорый крах доллара? Скорее нет. Мировая финансовая система обладает огромной инерцией, а полной альтернативы доллару пока нет.

Однако тренд на дедолларизацию набирает обороты. Текущее ралли на рынке золота — это не спекулятивный пузырь, а страхование рисков. Инвесторы и целые страны через покупки металла и акций добытчиков голосуют против рисков долларовой системы, против геополитической нестабильности и безответственной монетарной политики.

Мир меняется, с США или без них. Вопрос теперь в том, предпочтет ли Вашингтон адаптироваться к новой реальности и начать сотрудничать, либо будет до конца цепляться за иллюзию своего доминирования, пока доллар не превратится из глобальной валюты в региональную.